Coinbase
Amerikaanse beurs en bewaarpartij voor crypto, ook voor meerdere bitcoin- en ether-ETF's
Laatst gecontroleerd op
Coinbase is een Amerikaanse beurs voor crypto, opgericht in 2012 en sinds april 2021 zelf genoteerd op de effectenbeurs Nasdaq. Het verdient vooral aan de handel van klanten en aan USDC, en bewaart de munten van meerdere bitcoin- en ether-ETF's. Het bedrijf heeft ook zelf bitcoin en ether, en wordt gestuurd door topman Brian Armstrong, die de meerderheid van de stemmen heeft.
Waar dit bedrijf aan verdient
Coinbase verdient aan elke aankoop en verkoop van zijn klanten. In het tweede kwartaal van 2026 kwam ongeveer de helft van de opbrengst uit handel. Daarnaast krijgt Coinbase van Circle een groot deel van de opbrengst van USDC. Hoe meer er in crypto wordt gehandeld en bewaard, hoe meer het bedrijf verdient. Wat Coinbase over crypto zegt, zegt het dus als partij met een groot eigen belang.
Wat het bedrijf doet
Coinbase is een beurs: een handelsplaats waar je crypto koopt en verkoopt. Het is ook een bewaarpartij: een partij die de sleutels van munten voor anderen houdt. Volgens het jaarverslag over 2025 bewaart Coinbase de munten van “several Bitcoin and Ethereum ETF issuers”, meerdere uitgevers van bitcoin- en ether-ETF’s. Een van die fondsen is het grootste, de iShares Bitcoin Trust ETF van BlackRock; zie het profiel van Larry Fink. Hoeveel fondsen het zijn, schrijft Coinbase niet.
Coinbase heeft geen hoofdkantoor: het noemt zichzelf “remote-first”. Het bedrijf heeft een eigen netwerk, Base, dat bovenop Ethereum draait. In augustus 2025 nam het Deribit over, een beurs voor opties en andere afgeleide producten buiten de VS. De topman is medeoprichter Brian Armstrong.
Waar het aan verdient
In 2025 was de totale opbrengst $ 7.181.325.000. Daarvan kwam $ 4.055.390.000 uit transacties en $ 1.348.821.000 uit stablecoins. Een stablecoin is een munt die de waarde van een gewone munteenheid volgt, zoals de dollar.
Het tweede kwartaal van 2026 liet zien hoe afhankelijk Coinbase is van de handel:
| Tweede kwartaal | 2026 | 2025 |
|---|---|---|
| Totale opbrengst | $ 1.220.068.000 | $ 1.497.208.000 |
| Waarvan uit transacties | $ 599.156.000 | $ 764.270.000 |
| Waarvan uit stablecoins | $ 292.147.000 | $ 308.914.000 |
| Winst of verlies | verlies van $ 359.468.000 | winst van $ 1.428.900.000 |
| Gebruikers die per maand iets deden | 7,6 miljoen | 8,7 miljoen |
Bron: de 10-Q van Coinbase over het tweede kwartaal van 2026. Bedragen in dollars, zoals in de bron. De daling van het aantal gebruikers kwam volgens Coinbase vooral doordat er minder werd gehandeld.
De opbrengst uit stablecoins komt vooral van USDC, de munt van Circle. Volgens het jaarverslag van Circle krijgt Coinbase een vergoeding voor USDC op het eigen platform, en de helft van wat er na andere partners overblijft. Meer daarover staat in het profiel van Circle.
Eigen bitcoin en ether
Coinbase heeft ook zelf munten, als belegging. Op 30 september 2026 waren dat 17.954 BTC en 152.649 ETH, volgens zijn eigen opgave bij de SEC. Dat staat ook in de bitcointracker en de ethertracker. De munten die Coinbase voor klanten en fondsen bewaart, tellen daar niet mee: die zijn niet van Coinbase.
Wat het voor klanten betekent
Een Nederlandse klant koopt bij Coinbase Luxembourg S.A. Die heeft een vergunning onder MiCA, de Europese regels voor crypto, van de toezichthouder in Luxemburg, sinds 20 juni 2025. Dat staat in het register van ESMA. Coinbase staat daarom ook in de vergelijking van beurzen.
Over het bewaren van munten van klanten schrijft Coinbase in zijn jaarverslag:
- Coinbase Luxembourg moet volgens MiCA de munten van klanten apart bewaren, op eigen adressen en offline.
- Bij de handelsbedrijven in de VS staan de munten van klanten samen op de keten, en apart in de eigen administratie.
- Bij een faillissement kunnen munten die Coinbase voor klanten bewaart tot de boedel worden gerekend. Klanten zijn dan “general unsecured creditors”: gewone schuldeisers zonder voorrang.
- Geen overheid staat garant voor crypto.
Welke van de Coinbase-ondernemingen de munten van een Nederlandse klant bewaart, staat niet in de stukken die wij lazen. Kijk dat na in de voorwaarden voordat je er munten laat staan.
De zaken
In juni 2023 klaagde de Amerikaanse beurstoezichthouder SEC Coinbase aan, omdat het volgens de SEC zonder registratie werkte als beurs, makelaar en afwikkelaar van effecten. Op 27 februari 2025 trok de SEC de zaak voorgoed in, “not on any assessment of the merits”: niet op grond van een oordeel over de beschuldigingen. Een rechter heeft niet over de feiten geoordeeld.
In mei 2025 meldde Coinbase een datalek. Medewerkers van de klantenservice buiten de VS waren betaald om gegevens van klanten te verzamelen. Wachtwoorden en sleutels zaten er volgens Coinbase niet bij. Coinbase schatte de kosten op $ 180 miljoen tot $ 400 miljoen.
Wat we niet weten
- Hoeveel ETF’s Coinbase bewaart, en hoeveel bitcoin daarin zit. Het jaarverslag zegt alleen “several”.
- Wat de overname van Deribit kostte. Niet in de stukken die wij lazen.
- Welke Coinbase-onderneming de munten van een Nederlandse klant bewaart.
- Hoeveel aandelen Circle Coinbase nu heeft.
Lees ook het profiel van Brian Armstrong, het profiel van Circle, en de beurzen naast elkaar.
Risico's en kritiek
- De opbrengst hangt aan de handel. Als klanten minder handelen, daalt de opbrengst hard. In het tweede kwartaal van 2026 was de opbrengst uit handel ongeveer een vijfde lager dan een jaar eerder, en leed het bedrijf verlies.
- Bij een faillissement kunnen klanten achteraan staan. Coinbase schrijft zelf dat munten die het voor klanten bewaart bij een faillissement tot de boedel kunnen worden gerekend. Klanten zijn dan gewone schuldeisers. Een overheid staat niet garant.
- Veel bitcoin ligt bij één partij. Coinbase is bewaarpartij voor meerdere ETF's, waaronder het grootste bitcoinfonds. Gaat er bij Coinbase iets mis, dan raakt dat ook die fondsen.
- Eén man beslist. Topman Brian Armstrong heeft met zijn aandelen met twintig stemmen en met trusts de meerderheid van de stemmen. Andere aandeelhouders hebben weinig te zeggen.
- Een beurs kan lekken. In mei 2025 meldde Coinbase dat medewerkers buiten de VS waren omgekocht om gegevens van klanten te stelen. Wachtwoorden en sleutels zaten er volgens Coinbase niet bij. De geschatte kosten: $ 180 miljoen tot $ 400 miljoen.
- Een groot deel hangt aan één afspraak. De opbrengst uit stablecoins komt vooral uit de afspraak met Circle over USDC. Verandert die, dan verandert de opbrengst mee.
Bronnen
- Coinbase Global, jaarverslag (10-K) over 2025 (opent in een nieuw tabblad)
- Coinbase Global, 10-Q over het tweede kwartaal van 2026 (opent in een nieuw tabblad)
- Coinbase Global, volmachtsverklaring (DEF 14A), 24 april 2026 (opent in een nieuw tabblad)
- Coinbase Global, 8-K over het datalek, 15 mei 2025 (opent in een nieuw tabblad)
- SEC, persbericht 2025-47: zaak tegen Coinbase ingetrokken (opent in een nieuw tabblad)
- ESMA, register van aanbieders van cryptoactivadiensten (Coinbase Luxembourg S.A.) (opent in een nieuw tabblad)