Circle
Amerikaans beursgenoteerd bedrijf dat de stablecoins USDC en EURC uitgeeft en verdient aan de rente op de reserves
Laatst gecontroleerd op
Circle is het Amerikaanse bedrijf dat de stablecoin USDC uitgeeft, sinds juni 2025 aan de beurs in New York en geleid door medeoprichter Jeremy Allaire, die met extra zware aandelen 23,9% van de stemmen heeft. Het verdient bijna alles aan de rente op de reserves achter USDC, maar geeft meer dan de helft daarvan door aan partners, vooral Coinbase. Daarnaast bouwt het een eigen netwerk, Arc, en verkocht het daarvoor in 2026 voor $ 242 miljoen aan een nieuwe token, ARC.
Waar dit bedrijf aan verdient
Circle verdient aan elke USDC die in omloop is. Voor elke dollar die iemand in USDC stopt, belegt Circle in kortlopende Amerikaanse staatsleningen en geld op de bank, en de rente daarop is voor Circle, niet voor wie de USDC heeft. Hoe meer USDC er is en hoe hoger de rente, hoe meer Circle verdient. Wat Circle over stablecoins zegt, zegt het dus als uitgever die aan de omloop verdient. Sinds 2026 heeft het ook belang bij een eigen token, ARC, die het zelf verkoopt.
Wat het bedrijf doet
Circle geeft USDC uit, een stablecoin: een munt die de waarde van de dollar volgt. Daarnaast geeft het EURC uit, een munt die de euro volgt. Wie USDC wil, stort dollars bij Circle; wie terug wil, levert USDC in. Hoe dat werkt, wat er achter USDC staat en wat MiCA ervoor betekent, staat in het profiel van USDC en in de tracker Wat staat er achter USDC?.
Circle werd in 2013 opgericht en zit in New York. Het moederbedrijf heet Circle Internet Group. USDC wordt uitgegeven door twee dochters: Circle Internet Financial in de Verenigde Staten en Circle Internet Financial Europe in Parijs. De Franse dochter heeft sinds 1 juli 2024 een vergunning als elektronischgeldinstelling: een instelling die elektronisch geld mag uitgeven. In juli 2026 opende Circle in de VS een eigen trustbank, Circle National Trust.
Naast de munten bouwt Circle een eigen netwerk, Arc: een blokketen (blockchain), de openbare reeks blokken waarin transacties staan, bedoeld voor betalingen met stablecoins.
Wie het bezit en bestuurt
Circle staat sinds 5 juni 2025 aan de beurs in New York, onder de naam CRCL. Wie de grote aandeelhouders zijn, staat in de volmachtsverklaring (proxy statement): het jaarlijkse stuk voor de aandeelhoudersvergadering, met wie er bestuurt, wie hoeveel stemmen heeft en wat de top verdient. Uit die van 1 april 2026, met als peildatum 16 maart 2026:
| Wie | Aandelen | Deel van de stemmen |
|---|---|---|
| Jeremy Allaire, medeoprichter, voorzitter van het bestuur en topman | 17.708.642 aandelen B en 56.408 aandelen A | 23,9% |
| Sean Neville, medeoprichter | 4.488.271 aandelen B | 6,1% |
| IDG Capital (beleggers) | 18.581.540 aandelen A, 8,1% van die soort | 5,7% |
| Oak Investment Partners (beleggers) | 11.880.678 aandelen A, 5,2% van die soort | 3,6% |
Een aandeel A heeft één stem, een aandeel B vijf. Alle aandelen B zijn van de twee oprichters. Samen mogen ze niet meer dan 30% van alle stemmen hebben. Die voorrang vervalt als Allaire minder dan de helft van zijn aandelen B van bij de beursgang overhoudt, als hij geen topman en geen voorzitter meer is, en in elk geval op 5 juni 2030.
Coinbase, dat in 2023 aandelen in Circle kreeg, staat niet in de lijst. De lijst noemt alleen wie meer dan 5% heeft.
Neville verliet het bestuur op 25 september 2026. Op dezelfde dag maakte Circle bekend dat de financieel directeur, Jeremy Fox-Geen, eind 2026 vertrekt. Eerder, op 12 juni 2026, trad Rajeev Date af, sinds 2013 bestuurder. Circle schrijft in alle gevallen dat er geen onenigheid achter zit.
Allaire verdiende in 2025 volgens de volmachtsverklaring $ 16.260.836. Daarvan was $ 8.999.974 in aandelenrechten (restricted stock units): rechten op aandelen die pas later gewone aandelen worden. Nog eens $ 4.096.862 betaalde Circle voor de beveiliging van Allaire, thuis en op reis.
Hoe het geld verdient
Circle belegt het geld achter USDC en houdt de rente. Op 31 augustus 2026 ging het om $ 73,4 miljard aan reserves, volgens het rapport met de verklaring van Deloitte.
| 2025 | 2024 | Bron | |
|---|---|---|---|
| Omzet, inclusief rente op de reserves | $ 2.746,6 miljoen | $ 1.676,3 miljoen | jaarverslag over 2025 |
| waarvan rente op de reserves | $ 2.636,8 miljoen | $ 1.661,1 miljoen | zelfde |
| Betaald aan partners die USDC verspreiden | $ 1.661,5 miljoen | $ 1.010,8 miljoen | zelfde |
| waarvan aan Coinbase | $ 1,4 miljard | $ 924,5 miljoen | zelfde |
| Winst of verlies uit de gewone bedrijfsvoering | min $ 70 miljoen | $ 157 miljoen | zelfde |
Het verlies over 2025 kwam volgens Circle vooral door $ 424 miljoen aan aandelen voor medewerkers die bij de beursgang vrijkwamen. Over het eerste halfjaar van 2026 meldt Circle een winst van $ 103,5 miljoen, waarvan $ 48,2 miljoen in het tweede kwartaal. In dat kwartaal betaalde het $ 324,6 miljoen aan Coinbase.
De afspraak met Coinbase. Circle begon USDC in 2018 samen met Coinbase. In augustus 2023 nam Circle het gezamenlijke bedrijf over en kreeg Coinbase aandelen in Circle. Sindsdien krijgt Coinbase een vergoeding voor de USDC die op zijn platform staat, en de helft van wat er na de andere partners overblijft.
De afspraak met Binance. Op 17 september 2026 sloot Circle een nieuwe afspraak met Binance, voor vijf jaar: Circle betaalt Binance elke maand een percentage van de USDC die via een dienst van Circle bij Binance staat. Tegelijk kocht Binance 1.237.011 nieuwe aandelen Circle voor $ 80,84 per stuk, samen $ 100 miljoen, met korting op de koers van dat moment.
Arc en de token ARC
Circle verkocht in het tweede kwartaal van 2026 807,5 miljoen ARC-tokens aan beleggers, tegen $ 0,30 per stuk, samen $ 242,2 miljoen. Een van de kopers was een bedrijf van IDG Capital, dat ook meer dan 5% van de aandelen Circle heeft: voor $ 25 miljoen. Circle rekende met die prijs voor het hele netwerk een waarde van $ 3 miljard uit.
De kopers mogen de tokens pas verkopen een jaar nadat Arc is overgestapt op een werkwijze waarbij houders van de token meebeslissen. Gebeurt die overstap niet vóór 8 mei 2028, dan kunnen ze hun geld terugvragen. Circle boekt het geld nog niet als omzet, maar als vooruit ontvangen.
Een token is geen aandeel in Circle. Wie ARC heeft, krijgt geen deel van de winst en heeft geen stem in het bedrijf.
Overnames
Op 4 september 2026 sprak Circle af het bedrijf Tazapay uit Singapore over te nemen, voor $ 400 miljoen in eigen aandelen. Op 1 oktober 2026 had Circle nog niet gemeld dat de overname is afgerond.
Rechtszaken en eerdere kwesties
FT Partners. De financieel adviseur FT Partners klaagde Circle op 28 mei 2024 aan bij de rechtbank in New York. Volgens FT Partners heeft het recht op 7% van wat Circle ophaalde, ook bij de beursgang. In die ronden haalde Circle samen ongeveer $ 1,9 miljard op. Circle zegt de afspraak in 2022 te hebben opgezegd en bestrijdt de eis. Er is nog geen uitspraak.
Poloniex. Circle kocht in 2018 de beurs Poloniex. De Amerikaanse dienst die sancties handhaaft, OFAC, deed onderzoek naar klanten van Poloniex in landen met sancties, zoals Iran en Noord-Korea. Poloniex sloot in april 2023 een schikking, een afspraak in plaats van een uitspraak, en betaalde $ 7,6 miljoen. Circle zegt in zijn prospectus niet of Poloniex iets erkende.
Een eerdere poging tot een beursgang. In 2021 wilde Circle naar de beurs via een overnamevehikel (SPAC): een beursgenoteerd bedrijf dat geld ophaalt om een ander bedrijf over te nemen. In december 2022 bliezen beide partijen dat af. Het kostte Circle $ 44,2 miljoen.
Lees ook de profielen van Tether, de uitgever van USDT, en Ripple, dat ook een eigen stablecoin uitgeeft.
Risico's en kritiek
- De winst hangt aan de rente. Van de omzet kwam in 2025 96,0% uit rente op de reserves. Daalt de rente met één procentpunt, dan ontvangt Circle volgens zijn eigen berekening in een jaar ongeveer $ 737 miljoen minder rente, gerekend vanaf juni 2026. Het betaalt dan ook ongeveer $ 360 miljoen minder aan partners.
- Een groot deel van de opbrengst gaat naar partners. In 2025 betaalde Circle $ 1,66 miljard aan partijen die USDC verspreiden, waarvan $ 1,4 miljard aan Coinbase. Coinbase krijgt de helft van wat er na andere partners overblijft. Sinds september 2026 betaalt Circle ook Binance elke maand een vergoeding.
- De oprichter heeft extra stemmen. Jeremy Allaire heeft aandelen met vijf stemmen per stuk, goed voor 23,9% van alle stemmen, terwijl hij een veel kleiner deel van de aandelen heeft. Die voorrang vervalt uiterlijk op 5 juni 2030.
- Circle verkoopt een eigen token, ARC, voor zijn eigen netwerk Arc. In 2026 haalde het daarmee $ 242,2 miljoen op, ook bij een van zijn grootste aandeelhouders. Moet het netwerk niet op tijd over op de geplande werkwijze, dan kunnen de kopers hun geld terugvragen. Een token is geen aandeel: wie hem koopt, krijgt geen deel van de winst van Circle.
- Een adviseur eist geld. FT Partners zegt recht te hebben op 7% van wat Circle bij de beursgang en andere ronden ophaalde. Daarin haalde Circle samen ongeveer $ 1,9 miljard op. Circle bestrijdt de eis. De zaak loopt bij de rechtbank in New York.
- Er wisselt veel aan de top. De financieel directeur vertrekt eind 2026, en in 2026 verlieten twee bestuurders het bestuur, onder wie medeoprichter Sean Neville. Circle zegt dat er geen onenigheid achter zit.
- Een oud dochterbedrijf schikte met de Amerikaanse overheid. De beurs Poloniex, die Circle in 2018 kocht, betaalde in 2023 $ 7,6 miljoen aan OFAC, de dienst die sancties handhaaft, na onderzoek naar klanten in landen met sancties.
Bronnen
- Circle Internet Group, jaarverslag over 2025 (10-K), 9 maart 2026 (opent in een nieuw tabblad)
- Circle Internet Group, aanvulling op het jaarverslag (10-K/A) met de jaarrekening van het Circle Reserve Fund, 13 juli 2026 (opent in een nieuw tabblad)
- Circle Internet Group, kwartaalverslag over het tweede kwartaal van 2026 (10-Q), 5 augustus 2026 (opent in een nieuw tabblad)
- Circle Internet Group, volmachtsverklaring (DEF 14A), 1 april 2026 (opent in een nieuw tabblad)
- Circle Internet Group, prospectus bij de beursgang (424B4), 4 juni 2025 (opent in een nieuw tabblad)
- Circle Internet Group, 8-K over de afgeronde beursgang, 6 juni 2025 (opent in een nieuw tabblad)
- Circle Internet Group, 8-K over de stemming op de aandeelhoudersvergadering, 18 mei 2026 (opent in een nieuw tabblad)
- Circle Internet Group, 8-K over het vertrek van Rajeev Date, 12 juni 2026 (opent in een nieuw tabblad)
- Circle Internet Group, 8-K over de tweede verkoop van ARC, 2 juli 2026 (opent in een nieuw tabblad)
- Circle Internet Group, 8-K over de overname van Tazapay, 8 september 2026 (opent in een nieuw tabblad)
- Circle Internet Group, 8-K over Binance, 22 september 2026 (opent in een nieuw tabblad)
- Circle Internet Group, 8-K over het vertrek van Sean Neville en de financieel directeur, 25 september 2026 (opent in een nieuw tabblad)
- Circle, USDC Reserve Report per 11 en 31 augustus 2026, met de verklaring van Deloitte (opent in een nieuw tabblad)
- ACPR, register REGAFI: Circle Internet Financial Europe SAS (opent in een nieuw tabblad)